Marge de sécurité sur covenant de levier

Mesure l'écart restant avant de franchir un covenant maximal portant sur le ratio de dette.

Pourquoi suivre cet indicateur ?

Plus la marge est faible, plus une baisse d'EBITDA, une hausse de dette ou un retraitement refusé peut déclencher une tension contractuelle.

Formule et unité

Seuil maximal contractuel de levier - levier calculé selon le contrat

Unité : Tour de levier. Fréquence recommandée : Mensuelle et à chaque forecast.

Construire le diagnostic

Reproduire exactement les définitions du contrat, y compris dette, EBITDA, acquisitions, synergies, locations et périodes de cure. Tester des scénarios mensuels jusqu'à l'échéance.

Exemple de calcul

Un covenant maximal de 4,50 fois et un levier contractuel de 3,85 fois laissent une marge de 0,65 tour.

Leviers de décision

Préserver cash et EBITDA, réduire dette, différer certains décaissements, documenter les ajustements et engager tôt la discussion avec les prêteurs.

Indicateurs à lire ensemble

Dette nette sur EBITDA, couverture des intérêts, DSCR, free cash flow et prévision de trésorerie.

Gouvernance de la donnée

Responsable proposé : Trésorerie et direction financière. Documenter le périmètre, la source, la règle d’arrondi, la date de disponibilité, la version de la formule et chaque retraitement. Conserver une piste de réconciliation avec les données comptables ou budgétaires.

Limites et précautions

Chaque contrat possède ses propres définitions. Un calcul comptable standard ne remplace jamais le calcul juridique du covenant.

Questions à poser en revue

1. Le résultat est-il comparable à la période, au budget et au scénario de référence ?
2. Quels moteurs expliquent la variation et quelle part reste non réconciliée ?
3. Quel risque apparaît si aucune action n’est prise ?
4. Quelle décision est retenue, par qui, pour quelle date et avec quel effet financier attendu ?